תאצ'ר ניצבת בפני אתגרים שמערערים את מעמדה ומסכנים את אחיזתה בשלטון. צ'רלס נחוש להיפרד מדיאנה, ונישואיהם של השניים מתפרקים.

הקהילה הבין-לאומית מגנה את משטר האפרטהייד בדרום אפריקה, אבל אליזבת ותאצ'ר חלוקות בדעותיהן לגבי הטלת סנקציות על המשטר והמתיחות ביניהן גוברת.

בנה האהוב של מרגרט תאצ'ר נעלם, ואליזבת בוחנת מחדש את יחסיה עם ארבעת ילדיה.

מרגרט תאצ'ר מבקרת בטירת בלמורל, אך מתקשה להסתדר עם משפחת המלוכה. צ'רלס נקרע בין אהבתו האמיתית למחויבות משפחתית.

אליזבת מקבלת את פניה של ראשת הממשלה הראשונה בבריטניה, צ'רלס פוגש נערה בשם דיאנה ספנסר, וטרגדיה פוקדת את בית המלוכה כתוצאה ממתקפה של האיי-אר-איי.